Стоит ли дальше покупать доллары?!
Наши февральские ожидания предполагали изменения характера торговли, остановки восходящего движения по доллару и стабилизацию котировок с широкой амплитудой колебания. Основные валюты, действительно, оставались в рамках боковых каналов. Однако стоит заметить, что предполагаемое нами незначительное ослабление доллара не состоялось. И, пожалуй, сейчас уже можно предположить, что бычий тренд по доллару все еще не сломлен и может продолжиться уже в марте.
Между тем из событий прошедшего месяца стоит выделить следующие. Прежде всего, рассмотрим действия Европейского Центрального Банка и Банка Англии. Решения обоих ЦБ полностью совпали с прогнозами: Европейский Центральный Банк оставил свои процентные ставки на прежнем уровне, а Банк Англии понизил на 0.5%. Стабильные европейские ставки с финансовой точки зрения добавляют интерес к покупке европейских активов. Снижение же британских ставок до уровня в 1.0% уже давно обсуждалось на рынке, и ожидания именно такой агрессивной стимулирующей политики и оказывали давление на фунт с прошлой осени. Сейчас же, после свершения этого ожидавшегося события инвесторы стали выходить из коротких позиций и покупать фунт за доллары, вызывая рост его котировок в начале месяца.
Как мы и предупреждали, экономические данные набирали вес. Доллар продолжил снижение после релиза данных по изменению числа занятых в несельскохозяйственном секторе США, продемонстрировавших более серьезный спад, чем ожидалось. При этом уровень безработицы также вырос до 7.6% (самый высокий уровень с 1992 года) против прогнозных 7.5%. В итоге евро/доллар достиг отметки в 1.3060, а фунт/доллар – 1.4970. Но это было последним всплеском, который смогли продемонстрировать европейские валюты. Далее инвесторы вновь предпочли американскую валюту всем остальным. Не избежала снижения даже японская иена.
Дело в том, что перспективы развития европейской экономики по-прежнему вызывают вопросы. За себя говорит и понижение долгосрочного кредитного рейтинга британского банка Barclays агентством Moody's, и понижение кредитным агентством Fitch долгосрочного рейтинга России. В целом кредитные проблемы у стран Восточной Европы еще могут о себе дать знать, что неминуемо скажется на европейских компаниях и банках. Дополнительное давление на европейскую валюту оказали данные по Еврозоне, которые показали, что объем промышленного производства в декабре сократился на 2.6% по сравнению с предыдущим месяцем и на 12% по сравнению с тем же периодом предыдущего года. Как отмечают аналитики, это было самое значительное снижение за всю историю ведения данной статистики. Кроме того, ВВП Еврозоны за IV квартал показало рекордное квартальное сокращение.
В это же время интерес к американской валюте подстегивался принятием пакета стимулирующих мер Белым Домом. Что касается макроэкономических показателей США, то они оставались негативными. Так индекс потребительской уверенности упал до рекордного минимума, цены на жилье снова показали снижение, объем заказов на товары долгосрочного пользования упал в два раза больше ожиданий, объем продаж жилья на первичном рынке уменьшился, объем ВВП упал на 6.2%, а не на прогнозные 5.4%. Однако эти цифры не только не оказывали давления на доллар, но и наоборот, служили ему поддержкой. Финансовый мир рассматривал их как сигнал о том, что рецессия мировой экономики продлится как минимум до конца этого года, а американские облигации остаются наиболее надежным и высоколиквидным средством сбережения своих средств в текущей ситуации.
Стоит отметить, что на заседании Большой Семерки, проходившей в середине месяца, финансовые лидеры не затрагивали вопрос стоимости валют. Это было воспринято инвесторами, как сигнал к продолжению тех тенденций, которые уже успели проявить себя ранее. Если говорить о валютном рынке, то это добавляло интерес к покупкам доллара, т.к. доллар остается основной валютой инвестирования в условиях глобального кризиса.
Довольно неожиданно повела себя пара доллар/иена. Вместо традиционного интереса к иене, связанного с низкими кредитными рисками Японии, мы, наоборот, увидели ее ослабление. Причиной тому служили как геополитические риски, связанные с очередной сменой финансового руководства страны, так и с действиями финансовых властей, которые, по слухам, продавали иену. В итоге доллар/иена заканчивала февраль около 97.50.
